Fonds im Bereich erneuerbare Energien

Zielformulierung dieses E-Books

Die nachhaltige Energieversorgung ist eine der Hauptaufgaben einer Gesellschaft. Weltweit ist in den vergangenen Jahren die Erkenntnis gereift, dass die bisherige Energiepolitik führender Industrienationen aus unterschiedlichen Gründen nicht dauerhaft zukunftsfähig ist. Der steigende weltweite Energiebedarf, hervorgerufen durch Industrialisierung, Globalisierung und Bevölkerungswachstum, kann aus fossilen Energiequellen nur noch für einen begrenzten Zeitraum gedeckt werden.

Der Wissenschaftliche Beirat der Bundesregierung für Globale Umweltveränderungen (WBGU) prognostiziert einen Anstieg des weltweiten Energieverbrauchs um rund 50 % bis zum Jahr 2030. Betrachtet man die insgesamt verfügbaren fossilen Ressourcen, ist für die nächsten Jahrzehnte mit keinem Engpass in der Versorgung zu rechnen. Es ist jedoch wahrscheinlich, dass die Energiepreise innerhalb dieses Zeitraums deutlich steigen werden, da die Förderung fossiler Ressourcen aufwendiger und damit kostenintensiver wird.

Zudem entsteht bei der Verbrennung fossiler Energieträger Kohlendioxid (CO2). Die Emission der langlebigen Treibhausgase, vor allem CO2, ist eine der wesentlichen Ursachen für die Erwärmung der Erdatmosphäre und der daraus resultierenden Gefahr für das weltweite Klima.

Ziel muss es also sein, die zukünftige Energieversorgung einerseits sicherzustellen und andererseits gleichzeitig die CO2-Emissionen zu senken. Dieses Ziel ist vor allem durch die Verwendung von erneuerbaren Energien erreichbar.

Die Arten der erneuerbaren Energiequellen sind vielfältig und sehr unterschiedlich entwickelt. Wind- und Solarenergie haben sich schon als tragfähige Säule der Energieversorgung bewiesen. Andere Bereiche wie beispielsweise die Stromerzeugung aus Geothermie stehen noch am Anfang ihrer Entwicklung.

In dieser Lektion werden die Grundlagen der Technik zur Erzeugung erneuerbarer Energien erarbeitet, ausgewählte Segmente und Technologien beleuchtet sowie anhand ausgewählter Beispiele die wesentlichen Parameter bei der Konzeption von Investitionen in erneuerbare Energieträger durch geschlossene Fonds aufgezeigt und erläutert.

Inhaltsverzeichnis

Zielformulierung 7

1 Grundbegriffe und Merkmale 9
1.1 Erneuerbare Energien/erneuerbare Energiequellen 9
1.2 Kyoto-Protokoll und Emissionshandel 9
1.3 Erneuerbare-Energien-Gesetz 10
1.4 Einteilung in Segmente 12

2 Warum werden erneuerbare Energien für die Fondsbranche immer wichtiger? 15
2.1 Solarfonds (Fotovoltaikfonds) 17
2.2 Gesamtmarktübersicht Erneuerbare-Energien-Fonds 17
2.3 Entwicklungsfonds 18
2.4 Solarparks in der Produktionsphase 19
2.5 Blind-Pool-Fonds 19

3 Unterscheidung von Segmenten und Technologien bei erneuerbaren Energien 21
3.1 Wind 21
3.1.1 Markt 21
3.1.1.1 Repowering 22
3.1.1.2 Offshore und onshore 23
3.1.2 Technik 24
3.1.3 Eignung für Fonds 25
3.2 Solarenergie (Fotovoltaik) 27
3.2.1 Markt 27
3.2.2 Technik 29
3.2.2.1 Solarzellen 29
3.2.2.2 Solarmodule 29
3.2.2.3 Einstrahlung 30
3.2.2.4 Gutachten/Ertragsermittlung 31
3.2.3 Eignung für Fonds 31
3.3 Bioenergie 33
3.3.1 Biomasse 34
3.3.1.1 Markt 34
3.3.1.2 Technik 35
3.3.1.3 Standort und Lieferverträge 36
3.3.1.4 Eignung für Fonds 37
3.3.2 Biogas 37
3.3.2.1 Markt 37
3.3.2.2 Technik 38
3.3.2.3 Investition und Vergütung 39
3.3.2.4 Eignung für Fonds 40
3.3.3 Biokraftstoffe 40
3.3.3.1 Markt 40
3.3.3.2 Eignung für Fonds 43
3.4 Wasser 43
3.4.1 Markt 43
3.4.2 Technik 44
3.4.3 Eignung für Fonds 45
3.5 Geothermie 45
3.5.1 Markt 46
3.5.2 Eignung für Fonds 47

4 Regulierung und Förderung 49
4.1 Das Kyoto-Protokoll 50
4.2 Entwicklung auf europäischer Ebene 51
4.3 Förderwege 51

5 Unterscheidungsmerkmale zwischen Fonds im Bereich erneuerbare Energien und klassischen Fondskonzepten 56
5.1 Regulierte Märkte 56
5.2 Langlebigkeit der Assets 56
5.3 Standorte 57
5.4 Marktteilnehmer 57
5.5 Auswirkungen auf den Fondsmarkt 58

6 Konzeptionelle Grundlagen 59
6.1 Finanzierung 59
6.1.1 Beteiligte einer Projektfinanzierung 60
6.1.2 Sicherheiten in der Projektfinanzierung 61
6.1.3 Aktuelle Situation 62
6.2 Steuerliche Grundlagen 63
6.2.1 Minimierung von Kosten zu Beginn des Investments 64
6.2.2 Geringe laufende Besteuerung während des Betriebs des Projektes 64
6.2.3 Geringe Besteuerung in der Phase der Desinvestition 65
6.2.4 Internationales Steuerrecht 65
6.2.5 Rechts- und Steuerberatung 66
6.3 Rechtliche Grundlagen 67
6.3.1 Staatliche Instanzen 67
6.3.2 Abnehmer 68
6.3.3 Lieferanten von Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffen 68
6.3.4 Anlagelieferanten 68
6.3.5 Betreibergesellschaften 69
6.4 Versicherungen 70
6.4.1 Bauphase 70
6.4.2 Betriebsphase 71

Zusammenfassung: Die Bedeutung von erneuerbaren Energien für die Fondsbranche 72
Übungsaufgaben 74
Lösungen 76
Literaturverzeichnis 81

Zusammenfassung des E-Books

Laut einer aktuellen UN-Prognose wird die Weltbevölkerung bis zum Jahr 2050 auf über 9 Mrd. Menschen ansteigen. Vor diesem Hintergrund lassen sich die dynamischsten Kräfte im zukünftigen Wirtschaftswachstum eindeutig identifizieren: Neben den steigenden Bevölkerungszahlen sind dies insbesondere der technische Fortschritt, die Produktion von Nahrungsmitteln, die Investitionen in Humankapital – also Bildung – sowie konkrete physische Investitionen, beispielsweise in die industrielle Fertigung. Alle Faktoren zusammen führen zu steigender Produktivität – begleitet von wachsender Nachfrage nach Energie.

Längst schon offensichtlich ist, dass der zunehmende Strombedarf mittelfristig vermehrt und langfristig wohl überwiegend aus erneuerbaren Energieträgern bedient werden muss. Sie stellen eindeutig und unumkehrbar einen wesentlichen Eckpfeiler der zukünftigen Energieversorgung weltweit dar. Sowohl die im Wandel begriffenen umweltpolitischen Rahmenbedingungen als auch die rapide wachsenden Anforderungen hinsichtlich energetisch nachhaltiger Wohn- und Arbeitswelten verlangen somit rund um die Energiegewinnung nach innovativen Lösungsansätzen, neuen Technologien – und Finanzierungsformen.

Die „modernen Klassiker" regenerativer Stromgewinnung sind Windräder, Solaranlagen und Wasserkraftwerke. Ein überzeugendes Finanzierungsinstrument zu deren Realisierung sind geschlossene Fonds. Im Gesamtmarkt der geschlossenen Fonds haben sich Erneuerbare-Energien-Fonds im Zuge der Einführung des EEG per 01.01.2000 bereits zur festen Größe entwickelt. Stimmt das jeweilige Konzept und erfolgt die Stromproduktion nach hohen Qualitätsstandards, stellen sie attraktive Investitionsmöglichkeiten dar.

Der Bereich der Erneuerbare-Energien-Investments ist ein äußerst anspruchsvolles Marktsegment mit sich regelmäßig ändernden rechtlichen und regulatorischen Rahmenbedingungen, einer immer weiter voranschreitenden Internationalisierung sowie sehr viel Entwicklungen in der Technik bei einer gleichzeitig fortschreitenden Konsolidierung der Marktteilnehmer.

Initiatoren von geschlossenen Fonds im Segment erneuerbare Energien müssen über erfahrenes Personal im Bereich Technik, Recht und Steuern verfügen, um ein qualitativ hochwertiges und für den Anleger des geschlossenen Fonds attraktives sowie möglichst sicheres Investment strukturieren zu können. Soweit die Investition Auslandsbezug hat, ist ein ausgezeichnetes Netzwerk an Marktteilnehmern – wie Makler, Techniker, Juristen und Steuerberater – in dem jeweiligen Land eine unumgängliche Conditio, um erfolgreich zu sein.

Mag das Instrument geschlossener Fonds im Bereich der erneuerbaren Energien auch noch vergleichsweise jung sein: Es hat sich bereits als äußerst erfolgreich erwiesen und ist heute ein festes Segment im Markt für geschlossene Fonds.

Angesichts der restriktiven Vergabe von Fremdkapital durch Banken wird das deutsche KG-Modell eines der wenigen Finanzierungsinstrumente für erneuerbare Energien sein, das Eigenkapital in beträchtlicher Höhe zur Verfügung stellen kann. Gleichzeitig ermöglicht das KG-Modell auch Privatanlegern die Beteiligung an einem Sachwert, der einen attraktiven Cashflow erwirtschaftet und mit einer vergleichsweise hohen Rendite eine ideale Ergänzung des Investmentportfolios darstellt.

Professionalität, Erfahrung und die Auswahl der richtigen Partner ist von entscheidender Bedeutung für den Erfolg der Fonds als auch der Emissionshäuser, die sich in diesem Bereich betätigen. Die Anforderungen auch an die Emissionshäuser werden weiter steigen.

Die aktuelle Situation auf den Finanzmärkten hat die Bedürfnisse des Anlegers spürbar verändert: Er sehnt sich gerade in unsicheren Zeiten nach Verlässlichkeit, sucht zunehmend verständliche, beständige und auch „gefühlt" sichere Investments. Anleger bevorzugen bei ihren Investitionsentscheidungen spürbar handfeste, physisch existente Anlageobjekte. Haben diese über den reinen Substanzwert hinaus noch einen langfristigen Nutzwert und wie bei erneuerbaren Energien sogar einen nachhaltigen Mehrwert, umso besser.

Sachwerte wie beispielsweise Solarparks, Windparks und Biomassekraftwerke stehen für maximale Beständigkeit. Aus Sicht des Anlegers besteht außerdem eine hohe Einnahmesicherheit: Viele Länder haben die Höhe der Einspeisevergütung für regenerativ produzierten Strom über einen sehr langen Zeitraum von mehr als 20 Jahren gesetzlich normiert, vielfach sogar kombiniert mit einer Abnahmeverpflichtung der regionalen Energieversorger. Teilweise wird die Attraktivität von Investments in erneuerbaren Energien noch durch günstige Abschreibungsmöglichkeiten weiter erhöht.

Die verwendeten Techniken sind mittlerweile gut ausgereift und es gibt umfangreiche Langzeiterfahrungen aus dem Betrieb bestehender Anlagen. Die betriebswirtschaftliche Nutzungsdauer der Anlagen – fast immer mehr als 20 Jahre – ist deshalb gut vorhersagbar. Gleiches gilt für die Kalkulation der während der Betriebsphase anfallenden Kosten für Wartung, Instandsetzung und Reparatur. Dies erhöht die Sicherheit bei der jeweiligen Kostenprognose erheblich.

Geschlossene Fonds im Bereich der erneuerbaren Energien haben sich bereits als attraktive Anlagealternative für Privatanleger bewährt. Der Kreis der Anleger hat sich – parallel zur schrittweisen Wandlung von primär subventionsorientierten Vorgängermodellen zu heutigen Renditemodellen – sowohl gewandelt als auch ausgeweitet. Insgesamt erfüllt der Bereich der erneuerbaren Energien alle Voraussetzungen, ums sich neben den Immobilien und den Schiffen als drittes großes Standbein der geschlossenen Fonds zu etablieren. Die Bandbreite an Segmenten und Regionen ermöglicht in Kombination mit den makroökonomischen Notwendigkeiten ein Beschäftigungsfeld, das ein dauerhaftes Wachstum verspricht. Investitionen in erneuerbare Energien – handwerklich gut konzipiert –manifestieren sich heute spürbar als Win-win-Konstellationen: für den Anleger und die Umwelt.